专题：关注美股2026年第一季度财报

特斯拉在2026年第一季度的财报显示，公司实现营收224亿美元，同比增长16%；汽车业务的营收亦同比增长16%。

详细信息：特斯拉一季度实现224亿美元营收 同比增长16%

财报发布后，特斯拉CEO埃隆·马斯克、CFO瓦伊巴夫·塔尼亚、供应链副总裁卡恩·布迪拉吉、汽车工程副总裁拉斯·莫拉维、自动驾驶软件总监阿肖克·埃卢斯瓦米，以及投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德等高管对财报进行了深入解读，并回答了分析师的提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节的主要内容：

　个人投资者：第一个问题是，关于Optimus 3的发布，我们何时能够看到？此外，由于我们在今年中旬结束了Model X和S的生产，Optimus的生产何时能够启动？今年的预期产量又是多少？最初的目标技能是什么？

　　马斯克：正如我之前所说，我们发现，推出各种版本的Optimus时，竞争对手会逐帧分析并复制我们的工作。因此，我们希望Optimus 3的发布时间能够更接近生产阶段。预计生产将从7月底或8月开始。提出这些问题的人往往不完全了解生产线的实际情况，我希望能为这些问题注入一些现实的考量。

最后一批Model S和X车型的生产将于五月初结束。要拆除生产线，必须考虑整个上游部分，包括销售、电池组、电机生产等。因此，我们正在从基础零部件开始逐步拆除Model S和X型生产线，拆卸过程将从小部件开始，而不是从总装开始。总装线将在最后一批Model S和X车型生产完成后，于下个月拆除。

如此庞大的生产线，拆除并非一朝一夕之功，至少需要几个月的时间。然后，我们还需要安装一条新的生产线，并为Optimus提供所有的线路和通信设施，测试新生产线的机器，这同样需要几个月的时间。

因此，坦率地说，如果我们能在四个月内完成从停止一条生产线、拆除整条生产线、重新安装一条全新的生产线并重新启动生产的过程，那速度简直快得令人难以置信。我认为世界上没有任何其他公司曾经做到过这一点，我只是想客观地看待这个问题，并为当前的情况注入一些现实性。

关于今年Optimus的产能，我无法做出准确预测。这类事情是无法预见的。当你在一条全新的生产线上生产一个全新的产品，并且有10000个独特的产品，所有这些产品都必须顺利进入批量生产阶段时，生产速度将取决于这10000个零部件中最不幸运、最慢、最笨拙的部分。而Optimus是一个全新的产品，有全新的生产线。因此，最初的技能水平将从简单的技能开始，逐步提升。

　　个人投资者：你们在奥斯汀以外地区推广无监督全自动驾驶（FSD）和Robotaxi服务时，设定了哪些里程碑？这将如何推动经常性收入？

　　马斯克：我们希望到今年年底，能够在十几个州实现无人驾驶全自动驾驶（FSD）和自动驾驶出租车（Robotaxi）的运营。最初，我们采取了非常谨慎的推广态度。目前，我们的无人驾驶全自动驾驶和自动驾驶出租车扩张过程中尚未发生任何伤亡事故，我们希望保持这种状态。因此，我认为今年无人驾驶全自动驾驶或自动驾驶出租车的收入可能不会特别高，但明年将会显著提升。

　　个人投资者：你们预计FSD无监督技术何时能应用到客户车辆上？

⛵ 　　马斯克：我猜测，可能是在第四季度。要同时向全球各地的所有人发布并不容易，因为我们希望确保它们不会在某个城市的复杂路口造成交通拥堵。因此，我们会逐步向客户推出FSD无监督技术，直到我们认为特定地区安全为止。

　　个人投资者：Hardware 3车辆如何实现无监督全自动驾驶（FSD）？

　　马斯克：遗憾的是，虽然我希望情况不是这样，但Hardware 3确实不具备实现无监督全自动驾驶（FSD）的能力。我们曾认为它具备这一能力，但与Hardware 4相比，它的内存带宽只有Hardware 4的八分之一，而内存带宽是实现无监督全自动驾驶所需的关键要素之一。因此，我们为已购FSD功能的客户提供的本质上是一种置换方案，类似于对配备AI4硬件的汽车进行折扣置换。此外，我们还将提供升级汽车的能力，包括更换电脑，但不幸的是，要升级到Hardware 4，还需要更换摄像头。

为了高效完成这项工作，我们需要在主要大都市地区建立类似微型工厂或小型工厂。因为如果只在服务中心进行，速度会非常慢，效率也很低。因此，我们需要多条生产线进行改造。随着时间的推移，将所有Hardware 3汽车升级到Hardware 4对我们来说是有意义的，因为这将使它们能够加入自动驾驶出租车车队，实现无监督的全自动驾驶（FSD）。

　　埃卢斯瓦米：值得一提的是，我们将在此期间为Hardware 3发布一个V14版本。这将是我们在Hardware 4上发布的V14软件的精简版，用户应该能够从停车状态启动车辆，并基本拥有Hardware 4的V14版本所具备的所有功能。预计该版本将于6月底推出。

　　个人投资者：是什么让你们能够提前完成AI5的流片？最初的设想是否有任何改变？上周，埃隆表示AI5将应用于Optimus和超级计算机，但一个月前他说它将应用于Robotaxi。AI5是否已从汽车路线图中被移除？

　　马斯克：AI5流片提前完成的原因，是因为团队付出了极大的努力。随着时间的推移，我们积聚了很大的动力。但我们确实连续六个月每个周末都在工作，包括所有的节假日，因此团队做出了很大的牺牲，当然，我每个周末也都在场。幸运的是，我们没有遇到任何重大问题，至少就我们所知，没有犯下任何需要推迟流片的重大错误。因此，团队做得很好，付出了极大的努力，这就是原因。

是的，我确实预计AI5将进入Optimus和数据中心，因为我们能够利用AI4实现远超人类安全水平的无监督自动驾驶。因此，这意味着它不会立即被汽车所需要。未来某个时候，我认为我们在汽车上切换到AI5是有意义的，但目前还没有迫切需要这么做。

我们正计划对AI4进行升级，以使用新一代的RAM。这样，每个系统级芯片（SoC）的内存容量将从16GB增加到32GB，总内存容量将达到64GB，计算能力可能提升10%，达到每秒数万亿次操作，同时内存带宽也会提升。这就是AI4.1或AI4+。我认为，它可能会在明年年中投入生产，具体时间取决于三星为我们进行的修改工作。因此，这取决于他们何时能够完成这些修改并将其投入生产。

　　个人投资者：既然FSD已在荷兰获得批准，并预计将于今年夏天在欧洲全面推出，您能否谈谈贵公司在该地区的自动驾驶出租车（Robotaxi）战略？

　　马斯克：我们可能有点操之过急，因为我们在欧洲推出Robotaxi（自动驾驶出租车），在欧洲获得监管自动驾驶许可耗费了我们大量时间。我们并不控制监管机构，但我们会尽力推动，最终还是要由欧洲各国政府和欧盟决定。因此，目前我们只在荷兰获得了许可，期待能在其他国家获得许可。同时，我认为监管下的全自动驾驶（FSD）将于5月提交给布鲁塞尔进行欧盟审查。

显然，下一步目标是在欧洲实现无人驾驶或自动驾驶出租车服务。我实际上不知道这一目标的时间框架，何时能获得监管机构的批准在一定程度上取决于监管机构。

　　个人投资者：鉴于最近美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的事件备案，您能否向我们更新自动驾驶出租车（Robotaxi）的安全数据？如果安全验证仍然是主要瓶颈，为什么不部署数千辆汽车以加速移除安全驾驶员？

　　埃卢斯瓦米：是的，我们正在增加质量保证（QA）车队数量，但我们也希望利用客户车队提供有用的数据反馈，以便安全地进行扩展。正如埃隆提到的，我们绝对专注于安全。到目前为止，我们没有发生任何事故，国家公路交通安全管理局（NHTSA）的文件也显示了这一点。

除了安全问题，我们还在解决一些所谓的扩展性问题。例如，我们不希望自动驾驶出租车被困住，阻塞路口，或将乘客送到稍微偏离正确的位置等。因此，我们通过监控特斯拉客户车队的指标来解决安全的长尾问题。在未来几周内，我们的全自动驾驶（FSD）车队将行驶近100亿英里，同时还将扩大美国各地的质量保证（QA）车队规模，以加速安全验证，解决限制无人驾驶车辆增长的其他因素。

　　个人投资者：v14.3版本是否仍然是实现大规模无监督FSD（自由空间驾驶）和Robotaxi（自动驾驶出租车）的最后一块拼图？还是我们必须等到V15版本？

　　马斯克：我认为14.3是无监督全自动驾驶（FSD）的最后一块拼图。目前的问题是安全程度，例如安全和便利性。我们已知的改进包括重大的架构改进，这些改进会显著提高安全性。因此，当我们知道软件有重大的架构改进可以提高安全性时，我认为大规模部署无监督全自动驾驶或自动驾驶出租车是没有意义的。

因此，在进入大规模无监督全自动驾驶（FSD）之前，我们首先要完成软件的编写、验证和发布。这取决于你所说的“大规模”具体指的是什么。正如我之前提到的，我们目前正在三个城市进行无监督全自动驾驶测试，预计今年晚些时候可能会扩展到十几个州甚至更多。所以这取决于你对“大规模”的定义。然而，我确实认为，在已知有软件改进可以提升安全性的情况下，我们不宜立即进入非常大规模的无监督全自动驾驶测试。

　　埃卢斯瓦米：是的。我想指出的是，在奥斯汀、达拉斯、休斯顿等城市运行的Robotaxi版本，基本上都是14.3版本，且显然是安全的，这就是我们能够在这些城市推出的原因。在v15版本推出之前，我们会继续基于v13至v14.3版本进行一段时间的扩展，而v15版本将是一次重大升级。

　　马斯克：是的。

投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：接下来的两个问题，我们已经回答了关于自动驾驶出租车（Robotaxi）的推出以及我们观察到的数据。因此，我们将以最后一个问题结束，即特斯拉正在采取哪些措施来扩大太阳能发电业务？住宅屋顶太阳能部署已经停滞。特斯拉是否会转向区域太阳能和电池农场，或许与超级充电站相结合？我们是否会通过公用事业公司部署太阳能？

能源与充电副总裁迈克尔·斯奈德：是的。去年取消了房主税收抵免后，美国住宅太阳能市场整体经历了一波调整，但我们仍然预计下半年需求将强劲增长。特斯拉今年推出了一项租赁产品，使我们能够自行获取税收抵免，并为房主提供具有竞争力的价格。我们还推出了自家太阳能电池板，其美观度出众，同时还推出了自家一流的安装系统，这为我们打造了一个全面集成的家庭能源生态系统。我们相信，全球太阳能和储能市场在住宅和公用事业规模上都将继续增长，我们将继续投资于这一增长。

　　以下为分析师提问环节

Truist Securities分析师威尔·斯坦（Will Stein）：考虑到Terafab项目涉及多方，我希望您能向投资者提供一些详细信息，说明哪一方将负责该项目的各个方面，包括资金筹措、设计、建设、运营、生产等。我很想听到更多细节。

　　马斯克：是的，我们仍在制定Terafab部署的细节。近期，特斯拉将在Giga Texas园区建设研究工厂。我们预计这项计划的投资额可能在30亿美元左右，每月可能生产几千片晶圆，主要是为了尝试新的想法。研究工厂的目的有两个方面，一方面，我们有一些想法来改进芯片制造的基础技术；另一方面，我们希望测试一些新的物理原理，以及测试一些在实际生产中是否可行的东西。因此，我们需要每月生产几千片晶圆，以确保生产流程的可靠性。

然后，SpaceX将负责扩大后的Terafab的初期运营。这是我们目前所了解的情况。任何公司间的合作都必须得到SpaceX和特斯拉董事会的批准，需要经过冲突解决程序，这会非常复杂，因为我们必须确保特斯拉股东和SpaceX股东的利益都得到满足。因此，完成这类独立董事的审查需要一些时间。

到目前为止，我们基本上已经确定特斯拉负责研究工厂，而SpaceX负责大规模Terafab的初期部分。我们还需要解决其余的问题。

　　威尔·斯坦：谈谈关于英特尔的参与呢？

　　马斯克：英特尔很高兴能与我们合作开发一些核心制造技术。我们计划使用英特尔的14A工艺，这是最先进的，虽然尚未完全成熟，但考虑到Terafab扩大规模时，14A可能已经相当成熟或准备就绪，14A似乎是正确的选择。我们与英特尔的关系良好，对首席执行官、首席技术官和新团队非常尊重。因此，我们认为这将是一段良好的合作关系。

　　埃卢斯瓦米：关于研究工厂的另一件事，我想我们之前已经提到过，我们计划在同一地点进行内存逻辑、所有相关事宜，包括掩模，以实现快速迭代循环。这样我们就能看到并基本扩展我们正在尝试推出的技术。

　　马斯克：我认为这在世界上将是独一无二的，至少据我所知没有其他地方能做到。在一个地方，光刻掩模的制造、逻辑电路、内存和封装都能在同一栋楼里完成。这将是我能想象到的最快进行迭代研发并尝试一些非常激进的想法的方式，其中一些想法，虽然有些遥不可及，但如果其中一些能成功，将会彻底改变芯片的工作方式。

New Street Research分析师Pierre Ferragu：请快速谈一下全自动驾驶（FSD）功能的采用情况。本季度你们新增了18万付费用户。与你们的总用户基数相比，这一比例可能为15%。但如果将范围缩小到美国或北美（大多数用户位于此），这一比例可能更高，达到30%或35%。我想，季度你们在北美可能售出了约10万辆汽车。因此，你们在赢得两倍多的全自动驾驶用户的同时，也在销售汽车。此外，我认为订阅全自动驾驶功能的大多数用户是Hardware 4的车主，因此如果将这一事实纳入考虑，北美大多数拥有Hardware 4的司机可能已经在使用全自动驾驶功能。这样的理解是否正确？全自动驾驶功能目前取得了怎样的成功？这样的理解是否正确？

CFO瓦伊巴夫·塔尼亚：是的，我觉得你的想法是对的。另外我要分享的一点是，你不能仅仅从一季与另一季的对比来看待用户流失问题，实际上我们也观察到用户流失率在下降，这再次反映出我们的产品正在变得更好。显然，如果订阅量在上升，这是一个好的指标。还有一点值得注意的是，我们观察到客户的驾驶时间变得更长了，这也可以联系起来看。这就是为什么用户流失率会降低，因为人们喜欢我们的产品。而且，我之前说过，就我个人行为而言，我上车后只需按下一个按钮，车就会启动。以前我还会停车，现在我甚至不用停车。这就是我们希望每个人都能获得的体验，这就是为什么你会开始在数据中看到它的体现。

Pierre Ferragu：太棒了。我还想再问一个简短的后续问题，但这个问题与之前的问题完全不同，是关于Optimus架构的。你之前谈到了与xAI和Grok的合作，我想知道你能否与我们分享一下，系统到智能将如何实现？它是否会集成在Optimus的芯片上？或者，我们是否应该认为，像你们每年生产100万台Optimus这样的规模，实际上会在数据中心产生非常显著的推理需求，从而推动系统到智能的发展。

马斯克：我们认为，我们可以在机器人内部植入大量本地智能。它必须具备足够的智能，以防机器人因蜂窝信号不佳或无WiFi连接而断开连接时，擎天柱（Optimus）不会陷入僵局。它需要足够的本地智能，即使失去连接，也能继续执行有用任务，就像汽车一样，汽车不需要任何蜂窝或WiFi连接就能安全行驶。

我认为，你可能觉得像Optimus这样的机器人，从广义上讲，是需要一个管理者来告诉它该做什么，否则它就会一直重复之前的行为。因此，我认为你需要一种编排人工智能，而Grok在编排方面表现出色。至于Optimus的语音，拥有低延迟的智能语音人工智能，Grok实际上非常适合。因此，如果你想和Optimus对话，进行Grok级别的对话，你就需要连接到Grok级别的AI。

但我认为，除了语音交互和向机器人提出需要大型人工智能模型才能回答的复杂问题外，Grok与Optimus的交互量可能就像管理者与团队成员之间的交互一样。也就是说，Optimus可能在没有管理监督的情况下工作数小时。

　巴克莱银行分析师Dan Levy：太棒了，埃隆，你的芯片供应商通常能从他们销售的芯片中获得相当不错的经济效益。你历来采取的是垂直整合的策略，其中一部分目的就是为了获得更好的经济效益。所以我知道Terafab的长期目标是满足你的供应需求，但在中期芯片采购中，Terafab是否也有动力去追求更好的经济效益呢？而且，要达到这种经济效益平衡的产量，需要多长时间呢？

马斯克：不，我的意思是，Terafab并不是某种机制，用来对我们芯片供应商施加影响。事实上，我们看不到未来有足够数量的AI芯片的途径。随着我们将生产规模扩大到高水平，仅从行业在逻辑芯片领域的增长速度来看，更不用说在内存芯片领域，这简直是不可能的。如果我们不自己生产芯片，我们预料会碰壁。这就是Terafab的原因。我认为，我们确实有一些想法，如何制造出可能根本不同的更好的AI芯片。这些是研究思路，也就是说，虽然希望渺茫，但如果成功，可能会带来巨大的进步。如果我们拥有自己的研究工厂并开发自己的生产技术，那么做起来就更容易了。因此，从长远的角度来看，比如说，拥有AI卫星，为它们制造芯片，那么现有行业根本无法跟上，这是不可能的。

高盛集团分析师Mark Delaney：我认识到全自动驾驶（FSD）的重要性，并且全自动驾驶技术有助于推动汽车销售。很高兴看到最近在版本14中，全自动驾驶技术取得了一些改进。然而，我也希望了解公司对新型汽车模型的看法是否有所改变。鉴于你，埃隆，最近在X上发帖称特斯拉可能会开发一款家用汽车，并且过去也曾讨论过紧凑型汽车，我想就此提问。

马斯克：我的意思是，Cybercab是一款紧凑型车。它实际上空间很大，但只能坐两个人。我们确实认为，从长远来看，我们的大部分产品很可能是Cybercab，因为90%的行驶里程都是1到2人乘坐。这意味着，你希望你的绝大多数产品都是Cybercab。

随着时间的推移，我们的整个产品线都将是不同尺寸的自动驾驶汽车，这将变得合情合理。在洛杉矶华纳兄弟公司举办的人工智能日活动上，我确实谈到了这一点，并展示了我们当前的产品线以及对未来产品线的设想，即它几乎将完全由自动驾驶汽车组成。

事实上，从长远来看，唯一的手动驾驶汽车将是新款特斯拉跑车Roadster。说到这个，我们可能在一个月左右就能首次亮相。在我们真正进行演示之前，还需要进行大量的测试和验证，以确保演示不出差错。但我认为这将是史上最令人兴奋的产品发布之一。我不确定，从营收角度来看，我认为它不会产生巨大的影响，但它确实非常酷。我认为，这可能是史上最壮观的演示之一。

Mark Delaney：我的另一个问题是关于电池的，公司提到电池是其发展的一个制约因素。您能详细谈谈特斯拉预计如何解决这个问题吗？在多大程度上是通过扩大自有LFP和4680电池单元的制造来实现的？或者，您是否认为这主要是通过增加从供应商的采购来解决？

CFO瓦伊巴夫·塔尼亚：是的。目前来看，我认为限制因素并非电池单体本身，而是电池组的容量。正如我在开场白中所说，我们正在积极努力解决这个问题。就在我们对话的此刻，电池容量还在不断增加，接下来我会让拉斯对此进行补充说明。

汽车工程副总裁拉斯·莫拉维（Lars Moravy）：谢谢。正如你们在柏林可能看到的，几个月前，我们开始使用内部生产的4680电池单元推出Model Y电池组，目前进展顺利，增加了柏林的产量，也帮助我们应对欧洲需求激增的情况。我们正在里诺工厂（Reno）增加产能，相当于对其进行改造，因为该工厂生产电池组已有近10年历史。为了引入更高效的产线并提高产量，我们还在继续在中国实现增长，加大内部LFP模块的生产以及与之相关的电池组生产。因此，所有这些事情都将在接下来的几个月内发生，这正是我们几个月前制定的计划，以应对日益增长的需求并提高产量。

富国证券分析师Colin Langan：你们在奥斯汀部署了安全驾驶员，现在正在向达拉斯和休斯顿扩张。你们追踪哪些关键安全指标，让你们相信Robotaxi足够安全，可以扩张？是每次干预的行驶里程、每次事故的行驶里程，还是每次致命事故的行驶里程？你们目前的进展如何？

　　自动驾驶软件总监阿肖克·埃卢斯瓦米：是的，我们会追踪你提到的所有指标。我们在美国各地拥有相当庞大的质量保证（QA）团队，会观察可能发生的任何干预，并在实践中以及我们目前非常优秀的模拟器中进行模拟，这些模拟器使用神经网络来预测可能发生的情况。基于所有这些分析，我们做出扩展的决定。到目前为止，所有的扩展都符合我们的预期。

　　马斯克：是的，很多限制因素，实际上限制自动驾驶出租车（Robotaxi）更广泛部署的因素并非安全问题，而是便利性问题，或者是因为汽车出于最大安全考虑而变得过于谨慎，甚至陷入僵局。因此，问题在于，它有时会因为害怕而不敢采取行动。比如，有人会害怕过马路，或者汽车会在红灯处陷入僵局，红灯一直亮着，甚至曾经发生过有趣的情况，在奥斯汀，一大群自动驾驶出租车被困在左转车道上，因为一辆Waymo撞上了一辆公交车。由于Waymo撞上公交车，这些车无法左转，因此你看到一长串特斯拉自动驾驶出租车在等待公交车移动，但公交车永远不会动。这显然会让人们感到沮丧。

因此，类似的问题有很多。其中最大的问题就是汽车在遇到类似情况时不敢移动或陷入困境。我们还遇到过真正的无限循环，比如汽车本想转入一条路，但前方有施工，于是它绕过街区，试图转入有施工的路段，结果又绕过街区尝试转入那条路。因此，我们必须停止这种真正的无限循环。到目前为止，这些实际上是我们必须解决的问题，而不是直接的安全问题。

🥧 　　Colin Langan：第二个问题，去年我问过关于全自动驾驶（FSD）和摄像头以及阳光眩目的问题，您提到直接光子计数技术取得了突破，解决了这个问题。但一个月前，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的一份文件称，当该解决方案被部署到大量车辆中时，他们还没有收到更新。这是否意味着，它需要对摄像头进行改装？它已经完全部署了吗？既然文件提到了这一点，我很好奇。

　　汽车工程副总裁拉斯·莫拉维（Lars Moravy）：首先，我想说，几个月前我们确实更换了摄像头，那些旧的摄像头已经不再使用。国家公路交通安全管理局（NHTSA）的文件所指的是较旧的车辆。对于他们向我们提出的所有问题，我们始终直接与NHTSA合作，他们要求提供大量信息，我们正在尽可能及时地配合。因此，我们预计会在短时间内解决这个问题以及其他任何调查。

　　自动驾驶软件总监阿肖克·埃卢斯瓦米：此外，我们还对摄像头的可见性采取了更严格的措施。在最近的软件版本中，如果摄像头因为残留物堆积或其他原因而无法清晰看到物体，那么这些车辆的完全自动驾驶（FSD）功能将不可用。

　　马斯克：补充一下，这需要你清洁一下挡风玻璃的内部。（完）

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责任编辑：刘明亮