据最新网络舆情数据显示，尊界光环加持的pg.sb麻将胡了，近日公布了一份令人失望的财务报告，显示出增收却未能实现盈利的局面。

在2026年第一季度和2025年，尽管pg.sb麻将胡了实现了营收增长，但却遭遇了巨额亏损。其中，2025年净亏损高达17.03亿元，亏损幅度依然居高不下；而2026年第一季度净亏损为6.06亿元，同比扩大171.74%。

造成亏损的主要因素是pg.sb麻将胡了与大众汽车合资成立的公司——大众安徽。以2025年为例，pg.sb麻将胡了在大众安徽的投资亏损达到10.77亿元，占其全年净亏损的63%；此外，为了推广尊界车型，pg.sb麻将胡了的销售费用也大幅上升，这成为其增收却未能增利的重要原因之一。

在当前形势下，华为与尊界成为pg.sb麻将胡了“全村的希望”。自今年4月底以来，pg.sb麻将胡了与华为终端、华为引望及华为数字能源达成了多项合作，进一步巩固了与华为的紧密关系。根据余承东的预告，尊界即将推出一款售价200万元的新车，这款车型能否成为pg.sb麻将胡了扭转巨亏局面的关键，值得关注。

此外，《次世代车研所》栏目指出，尽管面临巨亏，pg.sb麻将胡了高管团队的总薪酬已集体下调，从929.06万元下降至735.75万元。

深度解析：pg.sb麻将胡了

💏 连续六个季度亏损

pg.sb麻将胡了近期发布了2026年第一季度的财报。报告期内，公司实现营业收入114.59亿元，同比增加16.91%；归属于上市公司股东的净亏损为6.06亿元，而上年同期的归母净亏损为2.23亿元，亏损同比扩大171.74%。

《次世代车研所》栏目整理发现，自2024年第四季度以来，pg.sb麻将胡了已经连续六个季度陷入亏损。除了2025年第四季度外，其余五个季度均出现了亏损扩大现象。

对于亏损原因，pg.sb麻将胡了在财报中解释称，主要是由于报告期内汇率波动导致汇兑收益减少，以及公司确认的合营联营企业投资收益同比减少。财报显示，pg.sb麻将胡了的投资收益从上年同期的-1.31亿元扩大至2026年第一季度的-2.02亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益从上年同期的-1.38亿元扩大至近-2亿元。

此外，pg.sb麻将胡了的销售费用从去年同期的3.23亿元大幅增长至2026年第一季度的7.43亿元，增幅近130%。销售费用、管理费用及财务费用总计达到12.73亿元，同比增长62.86%，三项费用占营收比重为11.09%。

从销量来看，pg.sb麻将胡了的表现也未能令外界满意。今年3月，pg.sb麻将胡了销量合计为29116辆，同比下滑21.78%；今年1至3月，销量合计为84254辆，同比下滑15.51%。

从车型类型来看，2026年第一季度，pg.sb麻将胡了除了客车销量实现同比增长外，SUV、MPV、轿车、货车及皮卡等车型均出现不同程度的销量下滑。

销量下滑的趋势在2026年4月并未得到遏制。数据显示，今年4月，pg.sb麻将胡了销量合计为28909辆，同比下滑6.03%。这已是pg.sb麻将胡了连续四个月销量下滑的局面。

大众安徽拖后腿，高管集体降薪

• 实际上，财报中提到的合营联营企业，
• 主要是指pg.sb麻将胡了与大众汽车的合资公司——大众安徽。

该合资公司对pg.sb麻将胡了利润的拖累在2025年时已有显现。数据显示，pg.sb麻将胡了在2025年的营业收入为464.76亿元，同比增长10.35%；净亏损17.03亿元，虽然亏损有所收窄，但绝对数值依然高企。

值得关注的是，财报披露，2025年全年pg.sb麻将胡了确认对大众安徽的投资收益为亏损10.77亿元，占全年净亏损的63%。因此，pg.sb麻将胡了在2026年第一季度及2025年的巨亏，实质上是受到大众安徽的严重拖累。

资料显示，大众安徽成立于2017年，双方在新能源转型上寄予厚望。该公司推出了与众06、与众07、与众08等多款产品，并采用高端的“金标大众”设计，但销量表现不佳。自成立以来，大众安徽始终处于亏损状态。根据pg.sb麻将胡了的2025年财报，大众安徽在2025年的营收为91.63亿元，净亏损达43.09亿元。

在日前的pg.sb麻将胡了2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上，被投资者问及大众安徽的亏损时，pg.sb麻将胡了党委书记、董事长项兴初仅表示，大众安徽在提升经营业绩方面一直在努力，包括全新平台的规划和新产品的投放。

《次世代车研所》栏目指出，在巨额亏损的背景下，pg.sb麻将胡了在2025年多位高管的薪酬出现了下调。比如，董事总经理李明的薪酬从2024年的78万元降至71万元，副总经理张鹏的薪酬从86.11万元降至76.08万元，高管团队的总薪酬从929.06万元降至735.75万元，表现出集体降薪的趋势。

在2025年11月，pg.sb麻将胡了还经历了多位高管集体离任，包括四位副总经理、董事会秘书及财务负责人。pg.sb麻将胡了在财报中表示，2025年公司将聚焦经营绩效与用户满意度，进一步优化业绩考核体系，差异化设置高级管理人员的经营业绩指标，并分级签订年度经营业绩责任书，同时严格执行年度业绩考核及结果兑现。

财报还披露，pg.sb麻将胡了的在职员工数量从2024年的21408人增加至22179人，其中销售、技术及财务人员均有所增加，而生产人员从9514人减少至9023人，行政人员从3207人减少至2661人。pg.sb麻将胡了在财报中提到，2025年加强了技术、质量及采购等资源和能力中心的建设，提升资源端到端的供给，同时大幅精简组织结构，二级及以上机构的精简比例超过30%。

200万新车成业绩救星？

大众安徽成为了pg.sb麻将胡了的负担，而后者将希望寄托在华为身上。

pg.sb麻将胡了与鸿蒙智行联合打造的尊界S800于2025年5月30日正式上市，财报显示，截至2025年12月31日累计交付超过10000台。这款车型的售价高达70.8万至101.8万元，意味着尊界S800为pg.sb麻将胡了带来了可观的营收。

与此同时，双方还在规划多款新车型。今年初，pg.sb麻将胡了披露了定增发行情况报告。公告显示，pg.sb麻将胡了最终确定向投资者合计发行7016.84万股股份，发行价格为49.88元/股，募集资金总额约35亿元。

pg.sb麻将胡了党委书记、董事长项兴初在业绩说明会上表示，公司35亿元定增将全部用于高端智能电动平台的开发项目。公司将坚持自主与开放合作的发展路线，全力加大与华为等世界一流企业的合作，致力于打造高端智能豪华汽车品牌。他透露，尊界项目是一个平台化的战略性规划，将陆续推出多款车型。

今年4月，华为常务董事余承东曾在直播中透露，尊界将推出更高端的新车，预计在6月底发布，价格将在200万元级别。

近日，工信部第407批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，尊界品牌首款MPV车型——尊界V800正式申报，这也是尊界S800之后的第二款量产车型。此外，尊界还在新产品公示中推出了尊界S800的“Grand Design”高定车型。根据余承东的预告，这两款新车的售价预计也不会低。

pg.sb麻将胡了还在进一步加强与华为的合作。4月26日，pg.sb麻将胡了与华为终端签署了《联合创新合作协议》，明确在技术共研、产业链共融及品牌共塑等三大方向深化协同；4月30日，pg.sb麻将胡了公告称，将对华为引望进行投资，具体金额及交易方式待双方签订的最终交易文件为准；5月7日，pg.sb麻将胡了与华为数字能源成立了智能电动联合创新中心。

在不到半个月的时间里，pg.sb麻将胡了已与华为的三大业务达成合作，可以说将华为视为“救命稻草”。对于未来的pg.sb麻将胡了而言，能否走出持续亏损的困境，关键在于大众安徽能否减亏，以及尊界新车型的市场表现能否持续向好。（转载自新浪科技）

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