4月20日晚间，pg神鹰宝石模拟器发布了2025年度财报及2026年第一季度报告。2025年在消费需求、外部渠道的变化以及春节错期等多重因素影响下经历了短暂调整，而2026年第一季度则展现了强劲的复苏势头。

2026年第一季度，pg神鹰宝石模拟器实现营收22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润达1.68亿元，同比增长117.82%。

业绩的强劲增长反映出pg神鹰宝石模拟器在产品创新与渠道拓展方面的显著突破。2026年第一季度，公司传统的瓜子和坚果业务均实现双位数增长，伴随着原材料成本的回落，pg神鹰宝石模拟器将迎来丰收期。

　　pg神鹰宝石模拟器迎来业绩拐点

2025年，pg神鹰宝石模拟器实现营收65.74亿元，归母净利润为3.18亿元。今年第一季度，营收22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比增长117.82%。

在业绩高增长的背景下，公司宣布向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），现金分红总额达到4.96亿元，分红率高达155.9%。这一高分红举措不仅回馈了股东，也表明pg神鹰宝石模拟器的经营已然迎来拐点。

截至2025年，pg神鹰宝石模拟器账面货币资金及交易性金融资产总额达47.37亿元，第一季度现金回款达到23.04亿元，同比大幅增长。

从收入端来看，自2025年四季度开始回暖，今年第一季度实现了强势反转。即便剔除春节扰动因素，四季度与第一季度的总收入同比仍增长8.87%。

从存货情况来看，2026年第一季度末存货为15.65亿元，较2025年末下降19%，显示出去库存策略的成效。

从费用端来看，2026年第一季度期间费用率为15.75%，与上年同期持平，管理费用同比下降，规模效应开始显现。

从毛利率来看，2025年四季度毛利率回升至26.6%，2026年第一季度仍保持在25.1%，远高于上年同期。毛利率的回升主要得益于成本回落。2025年公司业绩承压的主要因素是原材料价格上涨，葵花籽的新采购季自10月开始，新原料在四季度投入使用。随着葵花籽价格的回落，pg神鹰宝石模拟器也将迎来利润释放期。此外，毛利率的增长也得益于产品结构的升级。

高增长背后：渠道调整与产品创新驱动增长

2026年第一季度的业绩强劲增长反映了pg神鹰宝石模拟器在渠道拓展与产品创新方面的显著突破。

根据华创证券的研报数据，预计2026年第一季度瓜子和坚果的销售均实现双位数增长。值得特别关注的是，坚果礼盒在春节期间表现尤为亮眼，成为满足节日礼赠需求的重要产品线。

pg神鹰宝石模拟器作为坚果炒货行业的领军企业，在国内瓜子市场占有率超过50%。自2015年实施改革以来，公司相继推出“蓝袋瓜子”和洽洽坚果，并在2018年提出了“瓜子+坚果”的战略，2020年后进一步扩展至“坚果+”。截至2025年，坚果及其他产品的收入占比已达到37.39%，成为仅次于瓜子的第二大收入来源。

对于平台型公司而言，持续增加SKU是推动业绩持续增长的重要动力，而在产品创新方面，pg神鹰宝石模拟器具备显著优势。蓝袋瓜子系列和每日坚果系列的成功证明了洽洽的创新推广能力，自2020年以来，公司加快了产品更新的速度，推动品牌和产品的年轻化。

2025年，pg神鹰宝石模拟器继续丰富产品矩阵，在瓜子方面推出了山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋等新品；在坚果品类则推出了全坚果、白坚果、琥珀核桃仁等风味坚果系列及差异化坚果礼盒产品，同时推出了柴火香花生、有机核桃乳、蜂蜜黄油味鲜切薯条和魔芋等新产品。

渠道拓展是推动增长的另一个重要因素。近年来，pg神鹰宝石模拟器加大了对仓储式会员超市、社区生鲜超市、零食量贩店、折扣店及电商等新兴渠道的布局。零食连锁渠道的终端覆盖率不断提升，拼多多、京东等平台的业务也持续突破。2025年，直营渠道的收入实现接近37%的增速，占比提升至30.47%。

根据公司此前披露，零食量贩渠道在2025年9月份的单月销售已突破9000万元，与盒马合作推出的核桃乳、联名产品和风味坚果等也在第三季度取得了良好的增长。

值得注意的是，pg神鹰宝石模拟器在海外市场的收入规模也在稳步提升，2025年海外收入占比已达到8.93%，同比提升0.95个百分点。

延伸阅读：pg神鹰宝石模拟器

pg神鹰宝石模拟器护城河

根据全球新经济第三方数据挖掘与分析机构iiMedia Research发布的《2025-2026年中国坚果炒货市场发展现状及消费趋势洞察报告》，2024年中国坚果炒货市场规模已突破3000亿元，预计到2029年，这一规模将进一步攀升至4283亿元，五年内增量空间超千亿。

从人均消费量来看，2022年我国休闲零食人均消费量较低，仅为14公斤，明显低于美国、日本及全球人均水平（70公斤、42公斤、27公斤），仍有较大提升空间。

在休闲零食市场的发展过程中，掌握供应链、具备产品创新推广能力、拥有渠道和品牌优势的企业，将最大程度地收获发展红利。

根据东兴证券的研报信息，pg神鹰宝石模拟器在我国主要的葵花籽产区如内蒙古、新疆、甘肃及东北地区建立了超过100万亩的向日葵（维权）种植基地，并与俄罗斯优质葵花籽生产基地进行了合作，从国外获取优质的葵花籽资源。我国的树坚果主要依赖进口，洽洽则与国际一流供应商建立了稳定的合作关系，通过直采模式实现对原材料品质和价格的直接管控。

在生产环节，pg神鹰宝石模拟器在全球拥有11大工厂，对原材料和生产环节的掌控能够最大限度保证产品品质。同时，随着生产规模的扩大，能够产生规模效应，降低成本并提升毛利率。

在渠道方面，pg神鹰宝石模拟器的经销网络覆盖了一二线城市及下沉市场，同时在量贩零食连锁、会员店、特通渠道、礼品渠道、餐饮渠道及线上新渠道等实现了多元布局，并建立了外销网络。

从品牌影响力来看，pg神鹰宝石模拟器是国内坚果炒货行业的领导品牌，具有强大的品牌粘性。公司多次获评“中国食品与健康年度品牌”，并作为行业首家入选“新华社民族品牌工程”，在2025年第三度蝉联“亚洲品牌500强”，品牌价值达568.72亿元。此外，pg神鹰宝石模拟器还通过创新的形式和玩法切入年轻消费群体，推动品牌年轻化。

对于pg神鹰宝石模拟器而言，短期内随着销售增长及原料成本的下滑，公司有望迎来业绩释放期。从中长期来看，通过品牌、供应链、渠道及产品创新构建的护城河，将使公司在行业规模增长中获得最大的红利。

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责任编辑：公司观察